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時(shí)間：2020-06-23
國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析報(bào)告
疫情在全球范圍內(nèi)蔓延，從北半球逐步向南半球延伸，按照目前的發(fā)展態(tài)勢(shì)，疫情至少可能會(huì)延續(xù)到三季度。基于疫情對(duì)全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的負(fù)面沖擊，世界銀行在其發(fā)布的全球經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告預(yù)估全球經(jīng)濟(jì)將在2020年萎縮5.2%，由于內(nèi)需和供應(yīng)、貿(mào)易及金融嚴(yán)重中斷，預(yù)計(jì)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體2020年的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)將收縮7%；預(yù)計(jì)新興市場(chǎng)及發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體(EMDE)今年將收縮2.5%，為至少60年來(lái)整體上首次收縮。疫情不僅會(huì)給全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)“持續(xù)的傷疤”，甚至?xí)?dǎo)致經(jīng)濟(jì)陷入“停擺”的危機(jī)。隨著全球“戰(zhàn)疫”的發(fā)展，世界格局也必然隨之發(fā)生變化。
下面簡(jiǎn)要綜述國(guó)際各主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況、國(guó)際主要大宗商品價(jià)格走勢(shì)、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)數(shù)據(jù)和國(guó)內(nèi)主要商品價(jià)格趨勢(shì)四個(gè)方面。
在全球各主要經(jīng)濟(jì)體中，以美國(guó)、歐元區(qū)、日本、俄羅斯、印度為主進(jìn)行論述。
美國(guó)5月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期增長(zhǎng)，但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨挑戰(zhàn)。2020年一季度美國(guó)實(shí)際GDP為近六年來(lái)首次負(fù)增長(zhǎng)，創(chuàng)2008年四季度以來(lái)最大降幅。但制造業(yè)景氣度逐步修復(fù)，消費(fèi)者信心回升，進(jìn)出口降幅再度擴(kuò)大，失業(yè)率超預(yù)期下降，勞動(dòng)參與率和就業(yè)率上升說(shuō)明美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)在復(fù)蘇。而且服務(wù)業(yè)和建筑業(yè)在經(jīng)濟(jì)重啟后大幅改善。雖然5月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)比較樂(lè)觀,但實(shí)際上是受疫情特殊政策的加持，而且到大部分政策的有效期僅到9月1日，如果沒(méi)有持續(xù)的薪酬保護(hù)和失業(yè)保險(xiǎn)擴(kuò)大政策，勞動(dòng)力市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇能否延續(xù)仍舊未知。加之種族不平等問(wèn)題凸顯，大規(guī)模游行會(huì)否引發(fā)疫情抬頭以及經(jīng)濟(jì)重啟受阻，都為美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)諸多不確定性。
歐元區(qū)實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍然疲軟，央行擴(kuò)大緊急抗疫購(gòu)債規(guī)模,疫情使得本已搖搖欲墜的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)雪上加霜。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)面臨嚴(yán)重萎縮，需求創(chuàng)歷史新低，生產(chǎn)動(dòng)能疲軟，進(jìn)出口增速急劇放緩，勞動(dòng)力市場(chǎng)趨于疲軟，通脹創(chuàng)四年新低，需求進(jìn)一步疲軟將繼續(xù)對(duì)通脹帶來(lái)下行壓力。加之，7500億歐元的疫情援助資金無(wú)法解決長(zhǎng)久以來(lái)存在著的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)，并且疫情的持續(xù)使歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)旅游業(yè)遭受重創(chuàng)，且全面復(fù)蘇遙遙無(wú)期。實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資主要的來(lái)源--銀行業(yè)千瘡百孔，阻礙了科技等初創(chuàng)企業(yè)在歐洲的發(fā)展，無(wú)法創(chuàng)造更多就業(yè)機(jī)會(huì)，令其在全球經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)中落后，意味著歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)缺少長(zhǎng)期維持堅(jiān)挺的必要?jiǎng)幽堋?/span>
日本經(jīng)濟(jì)衰退，再次出臺(tái)刺激政策以應(yīng)對(duì)疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)造成的沖擊。日本內(nèi)外需持續(xù)低迷，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)走低，預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)更大衰退。制造業(yè)深陷萎縮，核心通脹率三年多來(lái)首次轉(zhuǎn)負(fù)，通貨緊縮壓力進(jìn)一步加大，就業(yè)形勢(shì)持續(xù)惡化。日本推出中小企業(yè)貸款計(jì)劃和31.9萬(wàn)億日元的本財(cái)年第二次補(bǔ)充預(yù)算案，以進(jìn)一步加大經(jīng)濟(jì)刺激力度，但此次計(jì)劃能否落實(shí)和奏效仍是未知。
俄羅斯經(jīng)濟(jì)形勢(shì)嚴(yán)峻，面臨新冠肺炎和油價(jià)暴跌的雙重夾擊。3月疫情在俄羅斯大規(guī)模爆發(fā)，而隨著疫情在全球蔓延，很多國(guó)家對(duì)疫情失控，國(guó)際油價(jià)繼續(xù)出現(xiàn)斷崖式的下跌，對(duì)俄羅斯經(jīng)濟(jì)造成沖擊。工業(yè)生產(chǎn)回落，消費(fèi)大幅下降，進(jìn)出口明顯下滑，失業(yè)率上升。財(cái)政、金融領(lǐng)域也受到了嚴(yán)重的影響。稅收銳減，盧布對(duì)美元匯率急劇下跌。在疫情期間俄羅斯的損失可能達(dá)2390億美元。
印度經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重受創(chuàng)，復(fù)蘇之路舉步維艱。多家國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)印度的主權(quán)信用評(píng)級(jí)，經(jīng)濟(jì)增速下滑難止。為了抗擊新冠疫情，印度自3月25日開(kāi)始進(jìn)行全國(guó)封鎖，“封城”措施嚴(yán)重拖累經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐。為了提振經(jīng)濟(jì)，5月份印度財(cái)政部出臺(tái)了總額為20.97萬(wàn)億盧比的經(jīng)濟(jì)刺激措施，在加大財(cái)政刺激的同時(shí)，印度還將推進(jìn)改革。不過(guò)改革能否順利實(shí)施，還需觀察。而如何有效改善以農(nóng)業(yè)和政府的公共支出維持增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，則是印度政府亟需解決的問(wèn)題，如今在疫情的沖擊下，這一難題或?qū)⒏鼮榧帧?/span>
5月份國(guó)際主要大宗商品總體呈現(xiàn)升勢(shì)。市場(chǎng)擔(dān)憂情緒加重，國(guó)際黃金再獲支撐。美聯(lián)儲(chǔ)再次承諾將采取行動(dòng)以緩解新冠病毒大流行帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)影響，提振了黃金的避險(xiǎn)吸引力，黃金價(jià)格于高位震蕩。此外，美國(guó)財(cái)政赤字目前也是一個(gè)不容回避的問(wèn)題，僅5月單月，美國(guó)財(cái)政赤字就接近4000億美元，而美國(guó)疫情近日出現(xiàn)二次爆發(fā)的跡象，對(duì)于疫情以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況的擔(dān)憂是黃金近期上漲主要原因。季節(jié)性旺季難現(xiàn)，原油陷入高位整理走勢(shì)。全球疫情風(fēng)險(xiǎn)再度凸顯，并削弱國(guó)際油價(jià)繼續(xù)上漲的動(dòng)力，全球原油需求恢復(fù)時(shí)間點(diǎn)將被推遲。在需求尚未完全恢復(fù)的背景下，今年以來(lái)，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存持續(xù)處于累庫(kù)狀態(tài)，且目前累庫(kù)趨勢(shì)未見(jiàn)結(jié)束跡象，去化拐點(diǎn)遲遲沒(méi)有到來(lái)。預(yù)計(jì)后市原油價(jià)格將告別此前的反彈行情，轉(zhuǎn)入高位振蕩整理走勢(shì)。人民幣兌美元匯率整體表現(xiàn)為小幅升值。人民幣匯率窄幅震蕩。中美兩國(guó)關(guān)系日益緊張，貿(mào)易戰(zhàn)也有升級(jí)跡象，成為影響人民幣匯率的主要因素。特朗普頻發(fā)威脅言論，緊張局勢(shì)升級(jí)令人民幣匯率承壓，人民幣匯率一度跌破7.19關(guān)口。但是由于美元指數(shù)階段性走弱，中國(guó)基本面仍然相對(duì)穩(wěn)健，為人民幣匯率帶來(lái)支撐。進(jìn)入6月，人民幣匯率上升動(dòng)能開(kāi)始積聚，波幅逐漸收斂。
2020年一季度GDP(國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值)206504億元，同比下降6.8%；2020年5月份，CPI(全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格)同比上漲2.4%; 2020年5月份，PPI（全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格） 同比下降3.7%，環(huán)比下降0.4%;2020年1-5月，全國(guó)固定資產(chǎn)投資199194億元，同比下降6.3%，降幅比1-4月份收窄4.0個(gè)百分點(diǎn);2020年1-5月累計(jì)，全國(guó)一般公共預(yù)算收入77672億元，同比下降13.6%；2020年前5個(gè)月，我國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值11.54萬(wàn)億元人民幣，比去年同期下降4.9%，降幅和前四個(gè)月持平；2020年5月末，廣義貨幣(M2)余額210.02萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.1%。
2020年5月國(guó)內(nèi)主要商品價(jià)格大多擺脫疫情影響，進(jìn)入上升區(qū)間。鋼材市場(chǎng)需求端恢復(fù)良好。在原料價(jià)格強(qiáng)勢(shì)拉高下，成本重心不斷上移，促使鋼廠連續(xù)上調(diào)出廠價(jià)；以及受華北地區(qū)限產(chǎn)消息提振，國(guó)內(nèi)鋼價(jià)持續(xù)走高。進(jìn)入6月后，南方鋼材需求將進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，鋼材市場(chǎng)格局由“供需雙旺”逐步轉(zhuǎn)化為“供強(qiáng)需弱”，加之海外疫情影響國(guó)內(nèi)鋼材出口，預(yù)期6月份國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格將呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑走勢(shì)。5月銅價(jià)延續(xù)4月反彈行情，國(guó)內(nèi)疫情有所得到控制，復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序進(jìn)行，出現(xiàn)一波緩慢上漲行情。6月是傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，消費(fèi)會(huì)有所疲軟，料想6月將震蕩為主。焦炭價(jià)格低位反彈。由于行業(yè)利潤(rùn)有所好轉(zhuǎn)，全國(guó)平均產(chǎn)能利用率持續(xù)走高。而國(guó)內(nèi)疫情接近穩(wěn)定，下游需求轉(zhuǎn)好，鋼廠維持合理利潤(rùn)情況下開(kāi)工積極，高爐開(kāi)工率持續(xù)走高支撐焦炭需求。焦企成品庫(kù)存連續(xù)回落，現(xiàn)貨價(jià)格兩輪提漲落地。下旬，山東“以煤定產(chǎn)”政策出臺(tái)，供給端利好焦炭，預(yù)計(jì)價(jià)格短期受到政策支撐偏強(qiáng)震蕩。水泥5月產(chǎn)量大增，基建加碼助力需求回溫。疫情防控持續(xù)向好，下游工程施工人員逐步到崗，建設(shè)活動(dòng)持續(xù)恢復(fù)，支撐當(dāng)月水泥需求遠(yuǎn)超過(guò)去年同期水平。雖然6月南方進(jìn)入梅雨季，需求恐受影響，但6月各地重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目相繼投放，北方切換至旺季。預(yù)計(jì)6月全國(guó)水泥產(chǎn)量累計(jì)降幅將繼續(xù)收窄。5月鋁價(jià)延續(xù)偏強(qiáng)格局，不斷震蕩上揚(yáng)。去庫(kù)存強(qiáng)勁，下游需求依然旺盛，其中建筑、醫(yī)藥等熱點(diǎn)板塊帶動(dòng)鋁消費(fèi)，汽車、家電及電子等領(lǐng)域消費(fèi)也有回暖跡象。6月將進(jìn)入鋁下游行業(yè)的傳統(tǒng)淡季，加上今年疫情影響，企業(yè)大多預(yù)計(jì)6-8月經(jīng)營(yíng)情況不及去年同期。預(yù)計(jì)鋁價(jià)6月維持偏強(qiáng)震蕩。5月樓市持續(xù)回溫。全國(guó)重點(diǎn) 40 城商品房成交量超去年月度均值。樓市整體呈現(xiàn)階梯式回暖，局部熱點(diǎn)涌現(xiàn)，華東，華南、西部、華北區(qū)域內(nèi)核心城市持續(xù)高熱度。在目前“房住不炒”的監(jiān)管邏輯下，房企融資環(huán)境或?qū)⒕S持偏緊態(tài)勢(shì)，或?qū)⒅萍s其未來(lái)項(xiàng)目投資開(kāi)發(fā)力度。展望6月，全國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)將維持復(fù)蘇與分化并存的基本態(tài)勢(shì)。
從上述情況來(lái)看，在2020年5月美國(guó)、日本、歐洲、俄羅斯、印度經(jīng)濟(jì)在不同程度上遭遇重創(chuàng)。因各國(guó)陸續(xù)開(kāi)始復(fù)工復(fù)產(chǎn)國(guó)際國(guó)內(nèi)主要大宗商品價(jià)格止跌回升，基本呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。
（下文主要對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)、國(guó)際大宗商品、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)、國(guó)內(nèi)大宗商品價(jià)格四個(gè)方面進(jìn)行具體分析）
2020年5月國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析報(bào)告.pdf
