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時間：2023-02-06
國際國內(nèi)經(jīng)濟形勢分析報告
總 論
2022年對于全球經(jīng)濟而言是不平凡的一年：俄烏沖突爆發(fā)，天然氣等能源價格大幅飆升，全球通脹水平隨之水漲船高。為抗擊不斷走高的通脹，以美聯(lián)儲為代表的主要發(fā)達經(jīng)濟體央行紛紛開啟加息模式，流動性持續(xù)收緊。而發(fā)達經(jīng)濟體央行同步收緊貨幣政策的行動也讓全球經(jīng)濟承受著顯著的下行壓力。2023年已經(jīng)到來，全球經(jīng)濟迎來了一個新的起點。但氣候變化、逆全球化、地緣政治風險、供應鏈瓶頸，也成為全球經(jīng)濟前行過程中需要直面的困難與挑戰(zhàn)。不過在大變局以及多重危機下，全球的通脹似乎被有效遏制，全球經(jīng)濟滯脹風險進一步緩解，國際旅游業(yè)持續(xù)復蘇都為全球經(jīng)濟軟著陸提供強有力的支撐。雖然2023年1月份的數(shù)據(jù)沒有完全公布，我們預計1月份的經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍將保持在2022年數(shù)據(jù)基礎上，隨著中央2023年“穩(wěn)經(jīng)濟”路線圖正式敲定，1月份的數(shù)據(jù)定有亮眼表現(xiàn)。
美國四季度GDP增速超預期，總值為25.5萬億美元，按年率計算增長2.9%，通脹在持續(xù)放緩，美元持續(xù)加息，成功壓縮CPI，并未過多損害美國的經(jīng)濟增長；勞動力市場依然強勁，失業(yè)率持續(xù)回落，創(chuàng)五年新低；消費市場活躍帶動美國經(jīng)濟復蘇。2023年盡管利率上升，但美國勞動力市場依然強勁，消費者需求強勁。預計美國 GDP 將在 2023 年至少增長 1%。
歐元區(qū)第三季度GDP環(huán)比初值0.2%，預估為0.1%，前值為0.8%。歐元區(qū)12月CPI年率初值錄得9.2%，為2022年8月以來新低。歐元區(qū)經(jīng)濟前景堪憂，俄烏沖突的爆發(fā)導致全球能源價格大幅上漲，對俄羅斯天然氣高度依賴的歐洲也經(jīng)歷了一場形勢嚴峻的能源危機。行至2023年，歐元區(qū)面臨的能源價格上行壓力依然較大。但歐元區(qū)的經(jīng)濟衰退應當會相對輕微，預計2023年年中左右可能開始復蘇。
2022年日本經(jīng)濟發(fā)展差強人意。2022年日本名稱GDP為560萬億日元；12月物價上漲4% 創(chuàng)41年新高，較上年同期上漲4.0%；由于日元大幅下滑、能源和原材料價格上漲推升進口成本，抵消了新冠疫情影響減弱帶來的出口增長，2022年日本貿(mào)易逆差高漲，創(chuàng)下逾40年來最高紀錄；2023年日本經(jīng)濟增長前景存憂。2023財年日本經(jīng)濟增速預計為1.7%，通脹不斷攀升讓復蘇乏力的日本經(jīng)濟進一步承壓。
俄羅斯2022年國內(nèi)生產(chǎn)總值下降2.5%。在俄烏沖突和西方制裁的背景下，俄羅斯的建筑業(yè)、農(nóng)業(yè)等俄經(jīng)濟重要支柱性行業(yè)頂住巨大外部壓力實現(xiàn)了增長。西方的反俄行動促使國際能源特別是天然氣價格大幅上漲，但能源收入相比之前開始銳減，也給俄汽車工業(yè)造成沉重打擊。2023年如果來自油氣領域的聯(lián)邦財政收入繼續(xù)減少，俄2023年預算赤字可能超過國內(nèi)生產(chǎn)總值的4.5%。受此影響，俄政府不僅用于民生領域的開支將削減，而且將直接影響在烏“特別軍事行動”。
印度從新冠疫情引發(fā)的低迷中復蘇，并有望在未來進一步改善。印度在2022-23年上半年(4月至9月)的增長率為9.7%。但地緣政治緊張局勢、美元走強和通脹上升帶來的下行風險將繼續(xù)存在。增長趨勢的積極軌跡和基本面的改善將有助于抵消全球逆風的影響，這些逆風預計將在2023年對印度的出口產(chǎn)生影響。政府和儲備銀行在新的一年面臨的挑戰(zhàn)將是遏制通貨膨脹，遏制盧比對美元的貶值，促進私人投資和增長，以確保印度仍然是世界上增長最快的主要經(jīng)濟體之一。
2022年越南經(jīng)濟創(chuàng)奇跡。GDP增長8%、低通脹、進出口繁榮、穩(wěn)定的政治和外交。在國際貿(mào)易中的經(jīng)濟地位得到鞏固和確認；越南國內(nèi)消費強勁有力，內(nèi)需增速達到外需的2倍；國際資本對越南的直接投資為 5 年來最高。2023年強勁的出口和零售仍是越南經(jīng)濟增長的主要驅動力。越南在2023年或將以6.3%的增速成為東盟地區(qū)增長最快的經(jīng)濟體。
2022年，我國GDP為1210207億元，比上年增長3.0%；2022年12月份，CPI(全國居民消費價格)同比上漲1.8%; 2022年12月份，PPI（全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格） 同比下降0.7%，環(huán)比下降0.5%;2022年1-12月，全國固定資產(chǎn)投資572138億元，比上年增長5.1%;2022年1-10月，全國一般公共預算收入173397億元，扣除留抵退稅因素后增長5.1%，按自然口徑計算下降4.5%；2022年1-12月，我國貨物貿(mào)易進出口總值420678億元，比上年增長7.7%%；2022年12月末，廣義貨幣(M2)余額余額266.43萬億元，同比增長11.8%%；12月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長1.3%。
2022年，百年變局和世紀疫情交織疊加，地緣政治局勢動蕩不安，世界經(jīng)濟下行風險加大，國內(nèi)經(jīng)濟受到疫情散發(fā)多發(fā)、極端高溫天氣等多重超預期因素的反復沖擊，需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力持續(xù)演化，發(fā)展環(huán)境的復雜性、嚴峻性、不確定性上升。面對風高浪急的國際環(huán)境和艱巨繁重的國內(nèi)改革發(fā)展穩(wěn)定任務，以習近平同志為核心的黨中央團結帶領全黨全國各族人民迎難而上、沉著應對，統(tǒng)籌國內(nèi)國際兩個大局，統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展，統(tǒng)籌發(fā)展和安全，加大宏觀調(diào)控力度，有效應對超預期因素沖擊，宏觀經(jīng)濟大盤總體穩(wěn)定，高質量發(fā)展取得新的成效，民生保障持續(xù)加強，經(jīng)濟社會大局保持穩(wěn)定。
2023年全球性的通脹將回落，大宗商品價格在上半年將大幅下跌，這有助于我國降低成本；全球性的加息大概率在二季度將停下腳步，人民幣匯率將因壓力緩解而轉入穩(wěn)定階段；2023年1月8日我國重新對外開放，中國的經(jīng)濟有機會得以修復并趨于增長。同時我們也要看到企業(yè)和個人債務在疫情特殊政策退出后將走入危險階段，債務官司與破產(chǎn)將進入疫后高發(fā)期；海外經(jīng)濟的增長放緩或衰退，將嚴重沖擊出口訂單；歐美供應鏈重構，不僅會加速資本和制造業(yè)的外流，還會影響我們的產(chǎn)業(yè)升級；俄烏沖突像定時炸彈一樣，沖擊我們的能源渠道、出口市場、中亞與東歐投資等挑戰(zhàn)，未來，經(jīng)濟環(huán)境和國際形勢會更加錯綜復雜。不過我國經(jīng)濟韌性強、潛力大、活力足，長期向好的基本面依然不變，只要篤定信心、穩(wěn)中求進，就一定能實現(xiàn)我們的既定目標。
大宗商品的價格變化情況。2022年金價總體呈現(xiàn)沖高回落走勢，一季度受避險情緒推高，二、三季度受貨幣緊縮政策影響而回調(diào)下跌，四季度有所反彈。展望2023年，美聯(lián)儲加息會令市場對經(jīng)濟衰退風險的擔憂逐步累積，加之市場傾向在政策實際轉向前，降息預期轉而會主導市場情緒，黃金有望在2023年開啟新一輪上漲行情；原油價格維持中高位區(qū)間。價格的波動圍繞地緣沖突、國內(nèi)疫情、OPEC+與拜登政府間的博弈、海外宏觀衰退等主線展開。展望2023年，全球原油市場將迎來供需雙弱格局。鑒于2023年下半年國內(nèi)需求或有顯著改善，且下半年海外經(jīng)濟衰退壓力有望放緩，2023年油價或將呈現(xiàn)前低后高的走勢；2022年人民幣匯率走勢跌宕起伏。受到新冠疫情、中國經(jīng)濟基本面下滑、美聯(lián)儲的貨幣政策轉向以及俄羅斯和烏克蘭之間的軍事沖突都使中國及全球資產(chǎn)價格劇烈波動。展望2023年，我國國內(nèi)的經(jīng)濟預期已有所改善，內(nèi)需有望回暖。因此，穩(wěn)定外貿(mào)局勢是2023年穩(wěn)定人民幣匯率的關鍵；2022年鋼鐵行業(yè)經(jīng)受了預期轉弱、供給沖擊和需求收縮的“三重壓力”，整體維持一種虧損但不減產(chǎn)的狀態(tài)。展望2023年，基本面的壓力加大，規(guī)避波動風險的操作或成為主流，鋼價或處于震蕩偏弱運行態(tài)勢；2022年銅價先揚后抑，價格中樞整體下移。整體呈現(xiàn)供需雙弱的局面。預計2023年，銅價重心小幅回升，但由于全球通脹回落經(jīng)濟增速放緩，強勢美元仍將對銅價形成壓制，也沒有大幅上行基礎；2022年全年焦炭行業(yè)處于低利潤，上半年受鋼廠復產(chǎn)以及下游鋼材利潤上漲影響，價格拉漲。下半年因成材需求下降、鋼廠持續(xù)虧損，焦炭市場價格震蕩下行。預計2023年焦炭產(chǎn)能保持繼續(xù)增長的局面，由于自身的供需趨向寬松，價格重心必將下移；2022年水泥下游需求延續(xù)弱勢，產(chǎn)量大降，從價格來看，雖然在上半年和下半年各有小幅回升，但整體呈現(xiàn)下行態(tài)勢。2023年年初，多地處于冬休狀態(tài)，水泥市場進入季節(jié)性淡季，預計水泥產(chǎn)量仍將下降，同時疊加供需雙弱，預計水泥產(chǎn)量難有樂觀表現(xiàn)；2022 年滬鋁整體處于寬幅震蕩。上半年受到全球歐洲能源危機以及地緣政治的影響，鋁價一度飆升。之后在美聯(lián)儲強勢加息以及國內(nèi)疫情等利空影響下，鋁價開啟下行周期。 展望2023 年，鋁供給端將會繼續(xù)復產(chǎn)以及新投產(chǎn)進程，只是一季度枯水期預計西南地區(qū)產(chǎn)能還將受限。另外，上游原料端預計也將繼續(xù)承壓，氧化鋁價格還將維持低位運行；2022年房地產(chǎn)行業(yè)整體表現(xiàn)低迷，為了穩(wěn)定樓市，2022年從中央到地方都頻繁釋放積極信號，房地產(chǎn)市場預期持續(xù)改善。2023年開年首場信貸工作會釋放積極信號。房地產(chǎn)將在金融信貸方面的到支持。房地產(chǎn)融資渠道有望維持寬松態(tài)勢，房企要抓住窗口期，努力優(yōu)化債務結構，推動經(jīng)營業(yè)績回暖。
國際國內(nèi)熱點方面。一是美國禽流感致雞蛋價格大漲。近日，在禽流感疫情影響下，美國市場上的雞蛋價格大幅上漲。這讓普通消費者倍感壓力，也讓餐館、烘焙店等需要大量使用雞蛋的商家叫苦不迭。美國2022年12月的雞蛋價格比11月平均增長11%，去年一年雞蛋的價格增長了近60%。二是2022年全球電動汽車市場份額首次增至10%，高于2021年的8.3%。2022年全球電動汽車銷量總計約780萬輛，同比增長68%。而2022年全球新車總銷量8060萬輛，同比下降約1%。2022全年純電動汽車占歐洲汽車總銷量的11%，中國為19%。三是起草《改善優(yōu)質房企資產(chǎn)負債表計劃行動方案》，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)運行。行動方案聚焦專注主業(yè)、合規(guī)經(jīng)營、資質良好，具有一定系統(tǒng)重要性的優(yōu)質房企，重點推進“資產(chǎn)激活”“負債接續(xù)”“權益補充”“預期提升”四個方面共21項工作。
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2022年12月及全年國際國內(nèi)經(jīng)濟形勢分析報告.pdf
