北京中金萬瑞工程咨詢有限公司歡迎您！
北京中金萬瑞工程咨詢有限公司歡迎您！
時間：2023-08-01
2023年上半年，全球主要經(jīng)濟體基本已經(jīng)完全走出疫情，但疫情留下的疤痕效應、俄烏沖突持續(xù)和2022年美聯(lián)儲大幅加息所產(chǎn)生負面滯后效應都制約著世界經(jīng)濟的恢復。盡管世界銀行預測2023年全球經(jīng)濟將增長2.1%，較1月預測上調(diào)0.4個百分點，表現(xiàn)出對世界經(jīng)濟的樂觀態(tài)度，但這一預測增速仍然低于2022年的3.1%。全球產(chǎn)業(yè)鏈恢復緩慢、核心通脹居高難下、貨幣政策緊縮和金融條件收緊等因素將作用于全年，使得世界經(jīng)濟整體復蘇形勢依然充滿不確定性。展望未來，全球服務業(yè)可能保持在擴張區(qū)間，但幅度將有所收縮，這主要是因為全球服務業(yè)已經(jīng)歷較長時期的恢復，進一步向上空間有限。同時，全球主要經(jīng)濟體通脹水平依然較高，緊縮貨幣政策持續(xù)，前期的緊縮政策將對需求產(chǎn)生制約，隨之壓制服務業(yè)。制造業(yè)受全球產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)性調(diào)整、美歐經(jīng)濟下行和大宗商品價格因素影響，可能持續(xù)處于低迷狀態(tài)。這一低迷狀態(tài)或在年底價格下行因素完全消失后將有所改變。
上半年美國經(jīng)濟表現(xiàn)總體趨弱、結(jié)構(gòu)分化。就業(yè)、消費等方面強勁，表明美國居民部門韌性仍強；但在生產(chǎn)、投資、企業(yè)盈利等方面在高利率制約下顯示美國企業(yè)部門經(jīng)營活動在轉(zhuǎn)冷，2023年二季度，美國經(jīng)濟繼續(xù)保持正增長，預計GDP環(huán)比折年率為2.1%左右；美國6月CPI同比增長3%。2023年美國經(jīng)濟動能或持續(xù)趨弱，預計實際GDP增速僅為1.0%，這一數(shù)值遠低于潛在增長水平。
歐元區(qū)經(jīng)濟放緩加劇，但并未出現(xiàn)了萎縮。2022年歐元區(qū)國家國內(nèi)生產(chǎn)總值約為16.6萬億美元；歐元區(qū)6月調(diào)和CPI年率上修至5.5% 鞏固央行加息預期。服務業(yè)需求仍然不足，制造業(yè)收縮速度為疫情發(fā)生后最快，經(jīng)濟活動的放緩超出外界預期，歐元區(qū)經(jīng)濟陷入衰退的風險加大。
內(nèi)外因素拖累日本經(jīng)濟復蘇。預計2023年日本GDP增速為1.4%，2024年為1%；6月份整體消費者價格指數(shù)（CPI）同比上漲3.3%，連續(xù)第15個月高于央行設定的2%的目標。受通貨膨脹居高不下、長期勞動力不足等國內(nèi)因素影響，也受全球經(jīng)濟增長乏力、海外訂單持續(xù)萎縮等外部因素拖累，日本經(jīng)濟復蘇乏力。CPI漲勢依舊，疊加工資上漲壓力，這些因素均給日本經(jīng)濟前景帶來了更多不確定性。
俄羅斯經(jīng)濟繼續(xù)溫和改善，全年或?qū)崿F(xiàn)正增長。2023年一季度俄GDP同比萎縮約2% ；6月CPI出現(xiàn)大幅下降，跌至2.5%左右；勞動力市場持續(xù)緊張，勞動力供給下降，企業(yè)對勞動力的需求增加。6月俄羅斯經(jīng)濟活動總體維持增長態(tài)勢。服務業(yè)持續(xù)復蘇，經(jīng)濟繼續(xù)顯示出韌性。但由于經(jīng)濟增長受能源及軍工等行業(yè)拉動較大，民眾收入實通脹飆升后持續(xù)下降，當前已低于俄央行目標區(qū)間際有所下降，消費相關(guān)板塊相對萎縮。
印度經(jīng)濟正加速崛起。截至 2023年3月的財政年度，印度實際國內(nèi)生產(chǎn)總值 GDP 增長 7.2%。2023年1-3 月，GDP增幅超出市場預期，同比增長 6.1%；印度6月CPI同比上漲4.81%，高于市場預期的4.58%和前值4.25%。GDP 增幅超出市場預期，印度制造業(yè)發(fā)展也十分迅猛，不少跨國企業(yè)紛紛將生產(chǎn)線轉(zhuǎn)移至印度、越南等東南亞國家。印度今年仍將是全球經(jīng)濟增長最快的主要經(jīng)濟體之一。
越南經(jīng)濟“猛踩剎車”。一季度越南GDP增速放緩至3.3%，是近十年來首季度增速的第二低值；越南 6月 CPI率 2%, 預期值2.1%, 前值2.43%。受全球經(jīng)濟惡化影響，出口拖累明顯。是受到全球經(jīng)濟惡化、需求下降的影響。越南目前還是一個出口導向型的經(jīng)濟體，國內(nèi)市場相對較小，制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈也不完整，并且處在低端，抵御外部沖擊的能力相對較弱，也就形成了全球好則越南好、全球差則越南差的格局。
2023年，二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）為308038億元，同比增長6.3%；2023年6月份，CPI（全國居民消費價格）同比持平； 2023年6月份，PPI（全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格） 同比下降5.4%，環(huán)比下降0.8%;2023年1-6月，全國固定資產(chǎn)投資243113億元，同比增長3.8%;2023年1-6月累計，全國一般公共預算收入119203億元，同比增長13.3%；2023年1-6月份，貨物進出口總額201016億元，同比增長2.1%；2023年6月末，廣義貨幣（M2）余額287.3萬億元，同比增長11.3%；2023年1—6月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長3.8%。
今年以來，隨著經(jīng)濟社會全面恢復常態(tài)化運行，穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價政策效應逐步顯現(xiàn)，市場需求逐步恢復，生產(chǎn)供給持續(xù)增加，就業(yè)形勢總體穩(wěn)定，民生保障有力有效，發(fā)展質(zhì)量繼續(xù)提高，國民經(jīng)濟恢復向好，主要表現(xiàn)在以下幾個方面：一是經(jīng)濟增長整體回升。今年上半年，國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長5.5%，明顯快于去年全年3%的經(jīng)濟增速，也快于一季度4.5%的經(jīng)濟增速。二是產(chǎn)業(yè)發(fā)展繼續(xù)夯實。在一系列確保農(nóng)業(yè)穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)、促進實體經(jīng)濟發(fā)展政策措施的作用下，三次產(chǎn)業(yè)持續(xù)恢復，發(fā)展基礎得到鞏固。農(nóng)業(yè)生產(chǎn)保持穩(wěn)定。三是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化，消費投資結(jié)構(gòu)改善。四是創(chuàng)新動能持續(xù)增強。新產(chǎn)業(yè)成長壯大，新業(yè)態(tài)持續(xù)活躍。五是就業(yè)民生得到保障。經(jīng)濟恢復向好，穩(wěn)就業(yè)政策持續(xù)顯效，就業(yè)形勢逐步改善。
綜合來看，經(jīng)濟運行呈現(xiàn)恢復向好態(tài)勢，轉(zhuǎn)型升級扎實推進，但也要看到，出口下行幅度超預期，房地產(chǎn)投資在低基數(shù)下收縮加劇，消費修復動能明顯放緩。下階段，要深入貫徹落實黨中央決策部署，堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)，圍繞高質(zhì)量發(fā)展這一首要任務，科學精準實施宏觀政策，著力擴大國內(nèi)需求，全面深化改革開放，加快培育壯大新動能，推動經(jīng)濟整體好轉(zhuǎn)。
6月大宗商品的價格變化情況。6月國際黃金維持小幅上漲。雖然隔夜美元指數(shù)延續(xù)反彈走勢，美債收益率上漲，美國股市延續(xù)漲勢，令金價承壓下跌，但俄烏緊張局勢繼續(xù)惡化，歐美6月PMI數(shù)據(jù)加大全球經(jīng)濟衰退擔憂，仍給金價提供避險支撐。國際油價持續(xù)承壓，受對全球經(jīng)濟衰退和持續(xù)貨幣緊縮風險的擔憂加劇的影響延續(xù)跌勢。然而，隨著美國能源署發(fā)布報告顯示庫存驟降，油價因此大幅反彈。但美聯(lián)儲暗示進一步收緊政策，或限制油價的反彈潛力。人民幣匯率將回歸寬幅震蕩格局。此輪人民幣貶值既受到外力作用，也是內(nèi)因使然，但仍是階段性現(xiàn)象。新一輪穩(wěn)經(jīng)濟政策舉措陸續(xù)出臺，將增強經(jīng)濟內(nèi)生增長動能，鞏固基本面回升向好態(tài)勢。6月鋼材價格呈上漲趨勢，強預期以及原料支撐的影響下，市價走強，實際需求仍較弱，鋼廠方面推漲積極，現(xiàn)貨市場成交相對一般，價格整體偏強運行。短期內(nèi)政策面仍有良好憧憬，現(xiàn)貨價格底部有支撐，上漲有壓力，預計鋼材價格維持震蕩趨強為主。6月銅價先揚后抑，國內(nèi)現(xiàn)貨銅價大幅上漲，雖然下旬時有所回落，但價格較月初仍有明顯上漲。宏觀情緒引導價格走勢，市場對中國刺激政策出臺充滿樂觀憧憬，利好風險情緒升溫，預計短期內(nèi)銅價震蕩偏強，但至8月有可能共振回落。隨著煤炭產(chǎn)能的不斷釋放，煤炭產(chǎn)量再度提高；疊加進口煤大量涌入，國內(nèi)煤炭市場供應偏緊的局面將得到緩解，煤炭價格重心亦出現(xiàn)大幅下移。6月水泥需求乏力，單月產(chǎn)量降幅走闊。國內(nèi)普遍高溫多雨，疊加農(nóng)忙、資金短缺，地產(chǎn)端拖累加劇，基建增速持續(xù)放緩，等因素影響，市場淡季氣氛愈發(fā)濃厚，下游需求繼續(xù)走弱。未來一段時間內(nèi)市場仍處于傳統(tǒng)淡季，預計水泥產(chǎn)量將繼續(xù)下降。6月滬鋁呈倒“v”形態(tài)走勢運行，因現(xiàn)貨供應端偏緊，保持高升水態(tài)勢，不過隨著生產(chǎn)消費條件有所下滑，市場需求難有較大轉(zhuǎn)變，相對弱勢局面或依舊延續(xù)，繼續(xù)拖累鋁價走勢。國內(nèi)對于消費的刺激政策或?qū)⒃黾?，宏觀面對鋁價短期擾動仍強。預計鋁價仍將以弱勢震蕩的走勢為主。新房重新步入下跌區(qū)間，一線城市二手房跌幅最大。房企去庫存壓力明顯增大，交易數(shù)據(jù)偏弱，帶動了房價指數(shù)的下跌。2023年二季度以來中央層面相關(guān)表態(tài)及具體舉措已明顯減少，但總體上延續(xù)了“促需求、防風險、保穩(wěn)定”的基調(diào)。但房地產(chǎn)業(yè)作為促消費、防風險、提升經(jīng)濟活力及穩(wěn)定經(jīng)濟增長的重要一環(huán)，下半年政策寬松仍有空間。
國際國內(nèi)熱點方面。一是印度大米出口禁令或推高全球糧價。印度下令暫停其出口規(guī)模最大的一類大米的出口。此舉將使這個全球最大大米出口國的出貨量減少約一半，這引得人們擔心全球糧食將進一步漲價。莫迪政府表示，將對非印度香米的白米實施出口禁令。此前，遲到但降水量頗大的雨季暴雨對農(nóng)作物造成嚴重破壞，大米零售價格在一個月內(nèi)上漲3%。此舉導致全球大米價格已經(jīng)在11年來的最高點徘徊。這一禁令將從7月20日起生效，但正在裝貨的船只將獲準出口。二是加大金融支持，守護糧食安全。將金融支持糧食行業(yè)作為鄉(xiāng)村振興的重要內(nèi)容。今年郵儲銀行山西省分行制定的《山西省分行關(guān)于落實2023年全面推進鄉(xiāng)村振興重點工作的意見》，將金融支持糧食安全作為鄉(xiāng)村振興重要內(nèi)容，不斷加大糧食重點領(lǐng)域信貸投入，重點加大對全省10個產(chǎn)糧大縣的金融支持。主要利用與省農(nóng)擔公司的農(nóng)保貸、產(chǎn)業(yè)貸、極速貸、信用戶貸款等產(chǎn)品，做好對玉米、小麥、雜糧等糧食種植、收購行業(yè)新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體的信貸投放。三是我國加強調(diào)控推動生豬保供穩(wěn)價。為了熨平“豬周期”，從2021年下半年開始，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部開展了生豬產(chǎn)能調(diào)控，穩(wěn)住了能繁母豬存欄量，也推動了產(chǎn)業(yè)素質(zhì)提升，夯實了生豬保供穩(wěn)價的基礎。產(chǎn)能信息更加透明，市場容易形成一致性預期，“同頻共振”放大短期波動，導致短期急漲急跌頻現(xiàn)，養(yǎng)殖盈虧轉(zhuǎn)換更加頻繁?？偟膩砜?，新一輪‘豬周期’中，價格波動幅度在減小，頻率在加快。下一步，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部將繼續(xù)加強生產(chǎn)監(jiān)測預警，緊盯能繁母豬存欄量等關(guān)鍵指標，根據(jù)月度變化情況，采取針對性調(diào)節(jié)措施，確保生豬產(chǎn)能保持在合理區(qū)間。
來源：中金萬瑞研究院
更多分析詳情點擊下方鏈接下載
2023年6月國際國內(nèi)經(jīng)濟形勢分析報告.pdf
